Calcul de la valeur actuelle nette

La valeur actuelle nette d’un projet est la valeur de ce projet aujourd’hui, sachant qu’il y aura des dépenses et des recettes étalées dans le temps – en général plusieurs années – et en respectant un taux d’actualisation donné.

La syntaxe de la fonction est : =van(taux;cash-flows)

…où cash-flows est la liste des cash-flows dans laquelle on peut utiliser des références individuelles de cellule et/ou des références de blocs de cellules.

Voici un exemple simple dans lequel on investit 900.000 € en 2008, avec des recettes de 250.000 € par an de 2009 à 2013. Si le taux d’actualisation est de 11,5 %, cela donne une VAN (Valeur Actuelle Nette) de 12.469 € :

Nous avons montré en bleu les formules utilisées en C6 et C7.

Le taux d’actualisation joue un double rôle. D’une part, il intègre le fait que de disposer d’un euro aujourd’hui a plus de valeur que d’en disposer dans un an. D’autre part, il sert à jouer un rôle de protection : on prendra ainsi un taux d’actualisation plus élevé pour un projet dans un pays « à risque » que pour le même projet en France ou aux Etats-Unis.

Remarque 1 – On peut regretter que Microsoft ait programmé la fonction VAN de telle façon qu’elle ne prenne pas en compte l’année 0 mais débute en année 1, ce qui oblige à ajouter le cash-flow de l’année 0 (ici, B2).

Remarque 2 – Nous pouvons remplacer cette fonction par la formule utilisée en C7 : il suffit de diviser le cash-flow de l’année n par (1+i)^n et de faire la somme des cash-flows actualisés ainsi obtenus.

Remarque 3 – Bien que notre formule avec sommeprod() soit plus lourde, elle est toutefois plus « propre » dans la mesure où elle prend en compte l’ensemble des cash-flows, sans traiter de façon particulière celui de l’année 0.